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Economía: Argentina refuerza reservas de dólares para afianzar la baja de la inflación

15/06/2025 | 56 visitas

El Gobierno busca estabilizar la economía tras el acuerdo con el FMI, emitiendo nueva deuda en dólares y optimizando créditos internacionales para robustecer las reservas y controlar la inflación. -/- Por PGDJ.

Dos meses después del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la implementación de un nuevo sistema de flotación cambiaria con bandas, el Gobierno argentino ha ajustado su programa económico con el objetivo primordial de fortalecer las reservas internacionales. Esta estrategia busca evitar desvíos en el proceso de reducción de la inflación en un año electoral clave.

El desafío de acumular reservas bajo el nuevo esquema cambiario, que permite mayores libertades a individuos pero mantiene ciertas limitaciones para empresas, ha generado cierta preocupación en los mercados, quienes interpretan la dificultad como un posible indicio de inestabilidad. Ricardo Delgado, economista y director de la consultora Analytica, advirtió que "si no hay una dinámica de acumulación de reservas, el riesgo país no va a bajar y eso va a incapacitar, también escrito dentro del acuerdo con el Fondo, volver a los mercados voluntarios de deuda”.

Delgado también señaló el creciente impacto de la demanda de divisas por parte de los pequeños ahorristas, a quienes denominó "Doña Rosa". "Doña Rosa ya está demandando arriba de USD 1.000 millones por mes y eso obviamente sale de las reservas del Central”, explicó. Analytica estima que el desequilibrio externo podría alcanzar entre el 2,5% y el 3% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2025, lo que representa "más de USD 18.000 millones que hay que financiar este año”.

Medidas para fortalecer el tesoro y las reservas

Ante este panorama, el Gobierno ha tomado varias decisiones clave. Se ha autorizado al Tesoro a emitir bonos en pesos que pueden ser suscritos con dólares, con un tope mensual de USD 1.000 millones. Además, se concretó la ampliación del acuerdo de financiamiento conocido como Repo. Estas medidas buscan fortalecer el nivel de reservas sin que el Banco Central intervenga en el mercado dentro de las bandas de flotación. También se ha habilitado al Tesoro a comprar divisas, una alternativa que antes estaba descartada.

Federico Domínguez, asesor financiero, consideró positiva la opción de que el Tesoro adquiera reservas utilizando pesos provenientes del superávit fiscal. En su opinión, esto representa "una señal de fortaleza en el momento adecuado", especialmente porque "cuando recién saliste del cepo, tenías que dar la señal de que no habría competencia por la oferta de dólares del sector privado”.

Domínguez concluyó que, con una presión cambiaria más moderada, "el tipo de cambio es menos relevante” y que “el peso vuelve a ser unidad de cuenta”. Subrayó que las recientes adquisiciones de divisas, junto con la colocación de deuda y la entrada de dólares provenientes de privatizaciones o licitaciones, colaboran con el propósito de "ofrecer máximas garantías a los mercados", buscando consolidar la estabilidad económica y la baja de la inflación.